每日晨讯：2010年主要经济数据20日公布 时间：2011-01-18
【宏观政策】 2010年主要经济数据20日公布 来源：中国证券报-中证网 2010年主要经济数据将于20日正式“出炉”。国家发改委一位权威人士表示，2010年中国国内生产总值(GDP)将达39.5万亿元左右，按不变价格计算，GDP增速可能达到10.1%。国家统计局20日将公布GDP、物价、工业生产等一系列经济指标增长情况。对于较受关注的物价指标，分析人士预计，2010年12月居民消费价格指数(CPI)涨幅将达到4.5%以上，2010年全年CPI涨幅则在3.3%-3.4%之间。尽管2010年12月当月CPI涨幅较上月有所回落，但目前我国仍处于物价上升的大周期，加息压力短期难以缓解。 证监会将在港推“小QFII”业务试点 来源：中国证券报-上海证券报 业界翘首以盼的“小QFII”或将有实质性进展——中国证监会主席尚福林昨日在亚洲金融论坛上表示，中国证监会将推出在港募集人民币资金进行境内证券投资业务试点(市场俗称“小QFII”)。这是尚福林短时间内再次就“小QFII”表态。中国证监会将推出在港募集人民币资金进行境内证券投资业务试点，有望对A股市场带来补充资金。 全国城市地价出现快速反弹趋势 来源：上海证券报 中国城市地价监测显示，2010年第四季度，全国主要监测城市地价总体水平为2882元／平方米，全国地价总体水平呈上升态势，环比增幅加速回升。报告显示，除工业地价环比增长率外，重点监测城市各项指标均高于全国主要城市平均水平。全国三大重点区域中，长江三角洲地区综合地价环比、同比增幅最低；珠江三角洲地区增速趋缓；环渤海地区增速均呈上升趋势。 银监会强调坚守底线 严防四大风险 来源：中国证券报-上海证券报 银监会17日举行的2011年工作会议指出，今年银行业要严密防范信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险，坚决守住风险底线。对平台贷款，要严格控制增量风险；对房地产领域，要继续实施差别化房贷政策。此举将确保银行业安全稳健运行，促进实体经济平稳较快发展。 【国内市场】 大比例分红外加持续减仓，面对曾经的“热门股”大幅下挫，近期基金将操作重点放在了锁定收益上。除连续2周减仓外，年初至今公告分红的基金已经达到125只(不包括QDII)，涉及金额高达168亿元。去年一只绩优基金近日亦加入分红大军，据该基金经理透露，“选择目前时点进行分红主要是对后市的不太乐观，想通过分红来锁定部分盈利。” 除扎堆大比例分红外，基金在过去两周持续小幅减仓。最近一段时间市场会持续纠偏，基本上可以定义为小盘股的出货行情。 34家公司公布业绩快报 “给力”股占比超七成 来源：证券日报 17日上证指数高开低走，大跌84.68点，报收2706.66点，下挫了3.03%，一举跌破半年线，令人寒意顿生。但近期陆续披露的2010年业绩快报，却在这个寒冷的季节带给投资者一丝暖意。《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至昨日，沪深A股共有34家上市公司公布了2010年业绩快报，其中，有25家公司业绩快报披露的净利润同期实现上涨，占比73.53%。这些良好的基本面信息，无不向市场传递着积极的信号。 【国际市场】 国际现货金周一(17日)欧市陷入震荡波动走势，但金价依旧持稳于1360美元上方，因仍有投资者逢低买盘介入，给金价提供一定的支撑。周一欧市早盘，欧洲股指有跌有涨，显示目前市场避险情绪还尚有留存，因强劲实物买盘的介入部分抵消了中国央行(PBOC)紧缩政策对金价带来的不利影响。业内人士表示，目前情况下，金价将继续维持区间波动格局，1354美元将作为金价下方的稳固支撑。而中长期金价依然看涨。
专访国泰基金研究总监沙骎—— 中国基金大规模使用股指期货工具尚需三年（二） 证券市场周刊 闫铮/文 2011.1.16 2011年注定是保本基金的扩容年。截至2010年12月31日，市场上只有5只保本基金在运作，另有2只尚在募集期，并未成立。而证监会网站数据显示，截至当日，共有10家基金公司上报保本基金产品。如果以三个月的审批期来计算，一季度末，市场上的保本基金数量有望增至17只。 作为已经发行了4轮保本周期的国泰基金管理有限公司研究总监，同时也是业内率先成立保本基金研究组组长的沙骎在接受专访时表示，由于2010年10月26日《关于保本基金的指导意见》（以下简称《意见》）开始实行，松绑了保本基金的资产配置限制，并允许保本基金投资股指期货，在净资产、担保规模等方面放宽了对担保公司的限制，以往属于稀缺资源的保本基金，很可能在2011年开始爆发式增长。同时他认为，公募基金和私募基金对股指期货的准备都不够充分，即使在借鉴了台湾市场经验的前提下，中国大陆金融机构大规模运用股指期货工具尚需三年时光。 《证券市场周刊》：《意见》没有对保本基金的投资配置作出限制，由此引发的潜在风险该如何规避？ 沙骎：保本基金的资产配置比例本来就应该交给市场，每个基金公司、托管人、担保人，不能完全依赖监管机构制定具体规则框架才去控制风险，每个人都有义务遵循契约，按照保本的原则和理念去做。目前市场和保本基金的运作机构越来越成熟，市场的东西就应该让市场自己去解决，从这个意义上而言，证监会所做的是回归一个监管机构的本源。 《证券市场周刊》：完全把投资配置比例放开，会不会担忧保本基金未来的收益率出现大幅波动？ 沙骎：我们认为这种可能性并不会很大，基金收益率波动意味着风险，对于风险的管理，基金管理人和担保人会格外关注，担保人会和管理人协商一起确定比例，没有任何一个担保人会放任管理者无限制地投资，担保人会控制自己的风险，他不会允许管理者出现风险较大的投资行为。如果证监会把所有规则、细节都制定好，那么担保人的价值就无从体现。通常担保人会对基金的投资配置比例进行测算，制定基金的投资范围。如果我是担保人，我不会允许基金以100%的资产投资股指期货，除非风险可控。 《证券市场周刊》：证监会允许保本基金投资股指期货，如何看基金行业投资股指期货的前景？ 沙骎：股指期货是一把双刃剑，和股票不一样，股指期货是个零合游戏，这是股指期货的一个风险。目前国内公募基金和私募基金，对股指期货的准备都不够充分，其中最关键的是人才储备不足。人才储备不是去期货公司招聘一个人或一个团队就可以解决。比如我们现在的基金经理大部分是科班出身，金融、经济、证券投资等专业毕业，在高校里接受过系统的教育，而目前接触过股指期货这一领域的人很少。 一位台湾投资界的朋友介绍过台湾的经验，台湾地区股指期货被公募基金大规模的运用，是在推出后的第五年。其中的逻辑很简单，这五年是其人员储备的周期，这些人员看到或经历了股指期货市场的发展，在学校中也进行了系统学习，最后才脱颖而出。举个简单的例子，如果一个人连续吃了很多年的大米，突然让他天天吃面条，肯定受不了，他需要有个适应期。如果在这5年内经常让他吃面条，他才会适应新的饮食结构。实际上就是一个人投资成长的过程，基金经理对股指期货的熟悉程度和投资偏好的培养都需要时间。相比香港和台湾，我们内地的公募基金大规模使用股指期货工具的进程可能要快一点，台湾这一过程走了5年，内地也许3年就够了。我们国泰未来可能先在专户产品上试水股指期货工作，我们公司在股指期货上市伊始，就有意识地开始了人员储备和模拟投资，为以后包括保本投资业务的发展打下基础。 《证券市场周刊》：未来保本基金的差异化如何实现？ 沙骎：保本基金实现差异化有两种方式，一是产品期限不同，二是衍生品运用不同。目前有两年期保本的，三年期保本的，如果证监会允许，也许以后会有一年保本的出现，目前还没有期限低于一年的产品，可能和基金公司在一年之内收不回成本有关。但假如说，市场有较大的需求，一个短期周期的保本基金能发300-400亿元，这样基金公司便可实现盈利。如果这样的产品出现，将可能会从银行吸引很大一部分有保本偏好、短期对市场悲观的投资者。 因为银行理财产品会把资金和信贷进行挂钩，固定收益的成分非常大。而保本金会有相当部分放在权益类投资上，有更多机会获得相对较高的收益。加息周期利于推出这样的产品，和保险产品类似，利率水平越高，我们的固定收益预期回报也就越高，因此能用于权益类资产配置的资金比例会更多，进而可挑战更高的回报率。 实现差异化的另一种手段是投资结构的差异。未来会有众多产品使用股指期货工具，但初期使用比例会相对比较低，正常情况下，使用资金可能会占基金总资产的1%-2%左右。中国的公募和私募基金运用股指期货这一工具是一个渐进的过程，尽管很多机构和个人做了大量的准备工作，但是，模拟与实际运作是两回事，尤其是两种操作的心态会发生重大变化，进而影响到投资决策。基金需要对持有人负责，不能拿别人的钱去交学费。基金公司未来会有专门的人或部门负责股指期货的投资。随着基金公司的人才储备的增长，对衍生品工具的运用的广度和深度会逐渐增厚。 《证券市场周刊》：保本基金在在保本策略方面会有什么创新？ 沙骎：目前国内大部分基金采用以固定收益类预期收益来投资权益类的保本策略。比如国泰基金会细化到每一周甚至是每一天的固定类预期收益，以调整权益类的资产配置。加息周期内，固定收益类的回报经常会出现一些变化，用以投资权益类的资产灵活度会提高。国泰基金会专门成立一个团队去运作保本基金，团队成员不去其他组兼职，只专注于保本基金，这在业内应该也是属于创新的。(完)
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