下半年欧美市场仍是配置重点 

 ■本版撰文　信息时报记者  叶静

资本市场对外开放程度不断加深，即将通航的“沪港通”更是激活投资客布局海外的热情，欲走出国门的资金吹响“集结号”。QDII凭借直通海外的渠道优势，以高姿态重归投资客视野。今年上半年QDII基金成盈利王，下半年的QDII投资应该何去何从?多数业内人士认为，欧美成熟市场的配置仍是重点，随着港股通的开通,两地之间的股价或被填平，港股QDII也值得关注。从QDII出海7年的经验来看，被动指数型是较好的选择品种。

QDII投资逐渐升温

纵观今年上半年的A股市场，各大股指普遍振荡，上半年上证综指和深成指分别下跌3.20%、9.59%，中小板指下跌3.72%，仅创业板指累计上涨7.69%。股市赚钱不易，债市收益有限，海外资本市场就成了不少投资者的新战线。从上半年纳斯达克100、标普500等美股代表性指数的行情来看，纳指100上半年上涨7.17%、标普500上涨6.05%，相比A股各大股指同期的表现，非常夺人眼球。而在这些海外股指屡创新高的同时，国内的一众QDII尤其是跟踪纳指100的QDII基金也赚得盆满钵满。

根据同花顺数据，2014年上半年QDII整体平均上涨4.75%，同期股基的平均业绩则为-1.38%。QDII中，跟踪纳指100的产品分别来自国泰基金、华安基金和广发基金，国泰纳指100、华安纳指100、广发纳指100上半年业绩分别为7.81%、8.63%、6.77%，除广发纳指100外，另外两只产品均跑赢标的指数同期涨幅。而这种情况在下半年开局之后，仍然延续。

国泰纳斯达克100指数基金经理崔涛认为，持有单一货币以及单一的投资产品面临着很大的风险，而随着金融改革以及人民币国际化的推进，全球化投资正变得越来越便利，加上近几年外围经济的日渐回暖，因此现在进行全球化分散投资正当时，而由专家代为管理的QDII，则无疑是一个不错的工具。

根据基金业协会的统计数据，截至6月30日，纳入统计的85只QDII，总份额为686.19亿份，总资产净值为533.76亿元人民币，投资者对QDII的青睐由此也可窥见一斑。

指数基金的投资收益最高

而事实上，与2006年刚问世时相比，现在的QDII也已经从千人一面、集聚港股的初级阶段，过渡到百花齐放、品类繁多的相对成熟阶段。

在崔涛看来，对于普通投资者而言，选择被动投资的指数型QDII相对来说更有优势。首先是投资者根据指数QDII所跟踪的指数，可以对该产品的投资对象一目了然，其次是目前国内的指数QDII大多跟踪美国、欧洲等成熟资本市场的股指，这些国家的股票市场有效性很高，相关指数QDII的业绩也就比较稳健。此外，从长线上来看，历史数据也显示欧美主动性的投资管理基金大部分是跑输给指数的，因此巴菲特也一直建议投资者投资指数基金。

天相投顾基金分析师张东雷也认为，国内基金公司负责QDII产品管理的专业团队相对于庞大的海外市场，开发水平尚显薄弱。相比主动管理采用的人为筛选投资方式，被动的指数基金更容易被投资者接受和理解，另外在成本和风险控制上优势也较为明显。如预期美国市场走高，则可以选择跟踪大盘的标普500、纳斯达克指数。不过，有部分主动管理型采用量筛选法的细分产业基金，相对于指数基金来说也存在投资空间。

对于指数基金的选择，崔涛接受信息时报记者采访时表示，当然首看收益。其次关注两点：一个是跟踪误差，一个是规模，两者相辅相成。跟踪误差过大，不能有效地跟踪指数。规模太小，则申赎造成冲击成本太大，从而影响跟踪误差。

观点

对于下半年QDII投资的重点区域，多数基金经理认为欧美成熟仍是配置重点，新兴市场暂时回避，由于港股通即将开启，三季度香港市场也将迎来政策性机会。

国泰纳斯达克100指数基金经理崔涛：

三季度推动市场上涨的经济复苏、公司盈利、货币政策等驱动力都没有发生实质性改变，因此对市场前景仍然保持乐观。近期随着美国经济的强劲复苏，美联储开始逐渐退出量化宽松。但这离货币政策的全面收紧和加息，还有很长一段距离。因此，美国市场有望延续涨势，下行风险并不大。

国富亚洲机会曾宇：

随着地缘风险逐渐减退，亚太资金呈现回流态势，整体估值优势显著。特别是港股通的启动，将会填平两地之间股价的差距，现阶段，最值得关注的成长性行业，无疑是互联网。随着4G时代的开启和移动终端设备需求的激增，移动互联网的发展必将不可限量，未来相关产业盈利空间可期，目前港股市场的互联网公司估值大幅低于A股，下半年可以重点关注。

2014年07月31日
来源: 信息时报