国泰基金沙骎：食品饮料行业具安全边际，分级B收益可期

大智慧阿思达克通讯社 11月3日讯，日前，大智慧通讯社联合国泰基金、陆家嘴沙龙，共同举办“开启投资盛宴新征程－－分级基金主题论坛”。国泰基金量化投资部总经理沙骎在论坛上发言称，食品饮料行业长期稳健成长仍可期，当前行业估计处于历史底部区域，具有安全边际。食品饮料行业股票是低风险优质投资标的，食品类分级基金B端收益可期。

      本次论坛以分级基金投资为主题，分享基金投资策略及A股市场展望。除沙骎外，陆家嘴金融贸易区管委会副主任张湧、东方证券首席经济学家邵宇、上海微枫资本(微财金）合伙人沈一等作为嘉宾出席论坛并作主题发言。论坛并吸引到机构及个人投资者近200人现场参与。同时，与会嘉宾亦通过大智慧通讯社向日葵微社区与投资者进行在线互动。

沙骎在会上表示，食品饮料行业是低风险优质投资标的，国泰基金也将于11月5日推出一款食品类分级基金产品。

在当天论坛上，沙骎详解看多食品饮料行业原因，其称：港股大众品龙头PE29倍，相对市场PE溢价2.7倍；而A股大众品龙头PE22倍，相对市场PE溢价2.4倍。同时，就食品基本面判断，沙骎认为该行业长期稳健成长仍可期，当前行业估计处于历史底部区域，具有安全边际。而且食品饮料行业的并购活动日趋活跃，这也是该行业的中长期发展催化剂。

同时，沙骎表示，可用投资时钟理论来指导行业分级B的选择，经济复苏时，选择电信类；经济过热时，选择工业类；经济停滞性通胀则选择公用事业类；通胀再膨胀时，则选择金融类股。同时，沙骎还表示，每年下半年的医药行业趋势；每年4季度、1季度的食品饮料行业趋势；每年的特定主题（自贸区、军工、新能源汽车等等）。

沙骎并表示，大盘行情好的情况下，要首选宽基指数的B端－如创业板B、深圳100B等等。也可以根据行情启动的性质－经济所处的阶段（衰退、复苏、过热、滞涨等）选择相应的行业指数分级B端。同时他还称，分级基金杠杆品种奉行趋势投资（行业趋势、投资情绪趋势、走势趋势、大势趋势、事件驱动策略等等）为主。杠杆超过一定程度后，可以以价值投资的角度进行配置。

他并称，如果把B端看作该类行业的一只成份股，则大部分B端的涨跌幅大概率是排在行业前10%；如果在上升阶段，配置B端，可以轻松战胜90%的行业内个股。

论坛现场，沙骎还给出了选择分级基金B端的三要素，即特征鲜明（最好一目了然）；流动性要好（买得到、卖得掉）；杠杆率高，但要回避临近下折算的B端。

另外，上海微枫资本合伙人沈一也在会上发言称，投资者可以根据自身风险承受能力和偏好水平选择投资份额。固定收益投资者选择A类份额；杠杆需求的投资者选择B类份额；指数基金的偏好者选择母基金份额。

沈一介绍了分级基金走势分析策略中的技术分析，第一，投资高杠杆的品种一定要参考技术分析，以便把握市场情绪（投资大众对该行业指数的看法、热情）；第二，选择与多数人“站一起”；第三，建议多参照趋势指标，少参照反趋势指标；第四，均线系统多头时，放手博；均线系统空头时，注意止损。

他并称，现在的分级基金多以指数类为主，覆盖品种主要是A股和债券，下一步比较期待做空型分级基金的出现。

分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。其中低风险份额，即A类份额，其目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。高风险级份额，即B类份额，则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，具有较高风险收益偏好的投资者。