2013年09月06日

●  如何利用国债ETF和国债期货进行期现套利？

　　暌别18年的国债期货将重返市场！今日，资本市场目光的唯一聚焦将是国债期货！今日，国债ETF将正式迎接国债期货的洗礼！

　　那么我们又如何利用国债ETF和国债期货进行期现套利呢？

　　通过比较最便宜可交割券（或其他可交割券）与经转换因子调整后国债期货价格间的差异（基差），利用到期日两者价格趋于收敛的趋势，进行相应的买入基差/卖出基差操作以获取无风险收益。投资策略： 基差为负时：买入基差操作，建立国债现货多头，建立国债期货空头，锁定负基差，当组合持有到期时基差上升至趋于零，获取收益。基差为正时：卖出基差操作，建立国债现货空头，建立国债期货多头，锁定正基差，当组合持有到期时基差下降至趋于零，获取收益。

　　相对于利用单只债券进行期现套利，针对ETF进行套利在操作上有一定的特殊性：国债ETF是一篮子可交割券的组合，要根据市场行情数据，计算国债ETF相对国债期货合约的基差，因此关注的重点是组合的基差，而不是个券的基差。

　　风险提示：卖出基差交易中，由于期货方可任意选择CTD券进行交割，CTD券一般都是最便宜的，交割券的卖出价格可能低于买入国债ETF的价格，导致套利出现亏损。

　　国债期货上市初期， 如果出现负基差，可进行买入基差操作，持有到期交割，可获取无风险收益。

资料来源：2013年09月05日 彭博资讯

● 习近平出席二十国集团领导人第八次峰会

　　本次峰会主题是增长和就业，将重点讨论世界经济金融形势、投资、贸易、发展、国际货币金融体系改革等议题。

(来源：新浪财经)

● 阔别18载国债期货今日重新上市

　　国债期货合约是指由国债交易双方订立的，约定在未来某一日期以成交时交收一定数量的国债凭证的标准化契约。目前，国债期货合约标的为面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级金融衍生工具。

(来源：新浪财经)

● 美国7月进口反弹推动逆差超预期对华贸易逆差创纪录

　　美国7月贸易逆差391.5亿美元，预期386亿美元，6月逆差上修为345亿美元。随着经济的复苏，美国进口呈现出扩大的态势。昨日公布的PMI进口分项达到58的较高水平。美国进口的恢复将对包括中国在内的外贸依存度较高的经济体起到正面的作用。同时，不确定的因素仍然在于QE的削减。前期较低的首申数据或预示着非农就业未来将处于较高的水平，由此使得联储9月削减QE的概率较高。本月6日公布的非农就业数据将是预判QE削减时点及程度的重要参考指标。

(来源：莫尼塔)

● 地产

　　经过69轮竞拍，融创以21亿元+27.8万平异地医院楼建设费拿下农展馆地块，剔除配建的医院面积后，楼面价高达7.3万元/平米，创造了北京乃至全国的楼面单价记录，成为新地王。

(来源：新浪财经)

● 银行

　　虽然二季度部分股份制银行放缓了投行业务的发展步伐，但是众多中小银行大力开展这部分业务已经弥补了股份制银行腾出的份额。由于下半年各家银行对盈利指标的考核仍然比较强调，因此大批中小银行没有放缓信托受益权和券商资管计划等投行业务的动力，融资额度收紧不会特别剧烈，但资金成本的上升在所难免。

(来源：莫尼塔)

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