2013年09月02日

●  国泰基金吴向军：股市下跌，叙利亚只是一个借口

　　国泰基金上周（2013.8.26–2013.9.1）国际市场评论。

　　最近几周以来，我一直都在说“美股该歇歇了”。这和地缘政治没有任何关系。如果非要说有关系，只不过是一个投资人获利回吐的借口。美国，乃至全球市场近期疲软表现的主要原因为：

　　1、过去一年美欧股市上涨过快。从去年6月初至今年8月初，由于欧债危机这一巨型“黑天鹅”渐渐飞离，而且美国经济复苏明显，全球发达国家股市大涨。美国标普500上涨达450点，近30%。欧洲股市（Euro Stoxx 50）上涨达38%之多。现在只要有风吹草动，多头就会获利回吐。

　　2、美联储退出QE3这个靴子尚未落地，市场继续上行的动力不足。5月份美联储宣布下半年起将减少QE3中购买美国国债和按揭债券的量。市场一直在猜测美联储退出QE3的时间表。美国10年期国债的利息也从五月初的1.62%大涨到现在的2.78%。现在大多数人预期美联储将在9月18日宣布正式减少购买国债和按揭的具体计划。在此之前，市场还是会不停地担心。投资人在事件发生之前这种卖出风险的心理非常正常。过去两年我们经历过的“美债上限”和“美国政府财政悬崖”危机都类似。投资人在负面消息的靴子未落之前的担心往往会造成市场震荡下跌，而靴子落下之后市场的焦点会转移，这时空仓补回经常会造成一轮补偿性上涨。

　　3、美联储主席伯南克将于明年1月卸任。奥巴马将在今后两个月内选择下一任美联储主席。美国总统对美国经济几乎没有任何影响力。挑选美联储主席可以说是美国总统对经济最重大的影响。

　　虽然我认为下半年美股（其实也包括欧洲股市）的表现可能会大大逊于上半年。但是我并不认为美股的牛市已经结束。决定美股牛市还是熊市的不是美国的货币政策，也不是美国的财政政策，而是美国的经济。货币和财政政策只会让经济周期的走势更平缓。在经济周期上行时，一个国家的政府紧缩财政和货币政策非常正常的。但是没有任何一个政府的财政或货币政策会紧缩到扼杀经济复苏的程度。现在大家对美联储紧缩的担心只是暂时的。我仍然保持今后两年最看好美国股市的观点。

资料来源：2013年08月30日 彭博资讯

● 8月制造业PMI指数创年内新高经济回升脚步加快

　　国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)显示，2013年8月，中国制造业PMI为51.0%，比7月上升0.7个百分点，为年内新高。

(来源：新浪财经)

● 上交所拟推出的个股期权正酝酿全真模拟交易

　　上海证券交易所拟推出的个股期权正在酝酿全真模拟交易，今后投资者参与的门槛也初步确定。有券商表示，投资者申请开立衍生品合约账户时，证券账户资产不低于50万元，并且券商将根据投资者风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。

(来源：新浪财经)

● 中东局势短期主导美股表现

　　上周市场下跌1.84%至1632.96点。8月标普500指数累计下跌3.13%，创下自2012年5月以来的最差月度表现，而在这期间的15个月中，美股只有3个月出现了月度下跌。对于投资者而言，尽管担忧情绪有所升温，但是对美国股市整体依然较有信心，今年以来标普指数仍累计上涨14.5%。

(来源：东方财富)

● 装备制造

　　中国华电集团发布新闻稿称，日前与湖北省政府签署了《页岩气开发利用战略合作框架协议》。中国华电率先在鄂实现页岩气商业开发利用。

(来源：财新网)

● 房产

　　温州房价腰斩断供频，现打官司都要排队。与房地产的高关联度是中国银行业的风险之一，除去房地产按揭贷款外，大量贷款是以不动产做为抵质押物的。其他国家经验显示资产价格泡沫破裂过程中银行业的不良资产以及核销的坏账规模往往会增加数倍，而盈利下滑又使得银行吸收损失的能力下降。温州房价出现的明显下跌是对当地银行业的一次压力测试，也是对全国范围内资产价格下跌风险的重要样本。

(来源：莫尼塔)

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