【宏观政策】

央行两周投放资金近7000亿 资金面久旱逢甘霖 来源：中国证券网-上海证券报

　　公开市场零操作再加上大规模逆回购，央行在两周内多管齐下，紧急向市场净投放近7000亿元资金。大剂量资金注入，令资金“旱情”出现好转迹象，但资金价格仍居于高位。昨天原本是周二公开市场操作日，但是央行继续“休市”。至此，为缓解市场资金紧张局面，央行自上周以来已连续三次暂停公开市场操作，通过到期资金的自然解禁，向市场释放出3180亿元资金。从今日起至春节前，公开市场还有1240亿资金投放，如果央行继续保持零回笼操作，则在春节前的资金净投放规模将累计达到4700亿元，为最近三年来的高点，对市场将形成重大利好。

信贷额度紧张 部分银行主动大幅上调贷款利率 来源：中国证券报-中证网

　　某大型银行人士25日向中国证券报记者透露，年初信贷投放井喷导致银行信贷资源空前紧张，一些银行贷款利率出现普遍上浮，上调幅度在10%至45%不等。据某国有大型银行资产负债部人士称：“现在，银行当月信贷额度已全部投放完毕，总行已下死命令，本月各分支行放贷不得超出当月信贷额度。”为保证信贷投放额度不超标，现在总行已发文要求各分支行提高贷款利率水平。银行贷款利率出现普遍上浮，将提高银行利润，利好银行板块

三部门联合发布水利建设基金筹集和管理办法 来源：中国证券网-上海证券报

　　水利建设即将迎来新一轮的高潮。记者25日获悉，财政部、发改委和水利部日前联合出台了《水利建设基金筹集和使用管理办法》，明确中央和地方水利建设基金的来源以及使用方向。对于中央水利建设基金的使用，《办法》指出，用于关系经济社会发展全局的防洪和水资源配置工程建设及其他经国务院批准的水利工程建设，中央水利工程维修养护，以及防汛应急度汛。未来5年，全国水利建设总投资规模约2万亿元，其中中央投资1万亿元左右，存在很大的投资机会。

【国内市场】

QFII仅限套保 机构参与期指指引将出齐 来源：中国证券网-上海证券报

　　昨日，中国证监会发布《合格境外投资者参与股指期货交易指引》(征求意见稿)，规定QFII参与股指期货只能从事套期保值交易。证监会有关部门负责人并强调，QFII不得利用股指期货在境外发行衍生产品。随着《指引》(征求意见稿)的出台，目前证监会监管范围内的机构参与期指交易业务指引即将出齐。由于QFII额度有限，短期内对市场不会形成有实质性利空，随着市场承受能力的增强，才会进一步放开QFII参与度。

破发潮刺破高市盈率发行泡沫 来源：中国证券网-上海证券报

　　昨日，5只新股创业板上市，4只跌破发行价——这只是一个缩影。市场人士预测，破发潮如果继续“猛灌冷水”，将有可能出现首例发行中止，甚至失败的案例。 新年以来，新股破发势头愈演愈烈。统计显示，2011年以来上市的26只新股中，有13只新股上市首日即跌破发行价。截至昨日收盘，26家公司中有21家公司的收盘价低于发行价。如果破发潮继续，机构“打新”热情随之降低，有可能使参与报价的询价对象低于最低规定，从而出现发行中止的案例，而这将“倒逼”新股发行价回落。

多家公司2010年净利润有望大幅增长 来源：中国证券网-上海证券报

　　今日，多家公司发布2010年业绩预增公告。东方金钰、啤酒花、京能置业的业绩有望大幅增长，3家公司分别预计2010年净利润较上年同期增长400%、500%及600%。此外，黄河旋风、浙大网新、安信信托、新南洋4家公司预计2010年净利润较上年增幅也在100%以上。积极关注年报投资机会，但也要谨防出现见光死行情。

【国际市场】

道指收跌0.03% 纳指收高0.06% 来源：新浪财经

　　周二美国股市收盘基本持平。市场克服了房价下跌以及多家道指成分公司财报欠佳的利空影响。投资者正在等待美国总统奥巴马即将发的表国情咨文以及美联储货币政策会议结果。道琼斯工业平均指数下跌3.33点，收于11,977.19点，跌幅0.03%；纳斯达克综合指数上涨1.70点，收于2,719.25点，涨幅0.06%；标准普尔500指数上涨0.34点，收于1,291.18点，涨幅0.03%。目前道指距离12000点只有一步之遥，连创新高有望带动A股反弹。

纽约黄金期货创近3个月新低 来源：新浪财经

　　受美元上涨影响，纽约黄金期货周二收盘创近三个月新低，未能延续昨日的上涨势头。纽约商业交易所COMEX部门2月交割的黄金合约下跌了12.20美元，收报每盎司1332.30美元，创自10月27日以来新低，跌幅为0.9%。因欧洲央行行长特里谢的讲话引发投资者对通货膨胀担忧，黄金期货周一上涨3.50美元。股市已经有些虚高，失业问题依然严重，房地产市场依然脆弱，这些都会增强黄金避险功能的吸引力，利空黄金板块。

利用期指套期保值 保本基金行情看涨 信息时报　2011-1-24

　　2011年新年伊始，我国基金市场将迎来保本基金的发行潮。证监会发布的基金募集受理及审核公告显示，截至2011年1月10日，除目前正在发行的汇添富保本基金等2只保本基金之外，还有包括国泰保本增值基金在内的11只保本基金正在审核之中，不久即将发行。记者获悉，在目前证监会的审批通道里，包括国泰基金等公司上报的保本基金产品中都已加入了“可投资股指期货”的相关条款，这与以前的保本基金在投资方向上有很大的不同。

投资范围进一步丰富

　　据悉，自2003年我国第一只保本基金成立至2010年底，我国仅有5只保本基金成立。为何保本型基金诞生7年来，在2011年实现“井喷式”发展？有业内人士认为，去年4月，证监会发布《证券投资基金参与股指期货交易指引》，该条例对保本基金参与股指期货进行套期保值提出了较为明确的管理办法，丰富了保本基金的投资范围。业内人士分析，这是近期众多基金公司准备发行保本基金的主要原因之一。

　　与普通的保本基金相比，参与股指期货的保本基金有何优势？某创新型券商分析师向记者表示，原有的保本基金大多采用单一的CPPI投资策略，缺乏其他形式的投资策略相补充，如果保本基金前期积累保本垫底期间正好遇上牛市，而后期可投资股票时又遇上熊市，这将严重影响保本基金的收益预期。”

　　上述创新型券商分析师认为，保本基金参与股指期货后，基金管理人将在保障本金安全的基础上，又多了一种为投资人创造更丰厚财富增值回报的选择，“最主要的是向海外保本基金靠拢，回归保本基金的本质。”

利用期指对冲系统性风险

　　对于未来如何使用股指期货等多元化的投资策略来为保本基金保本护航？国泰基金研究部总监、保本基金投资管理小组组长沙骎透露，可利用股指期货的套期保值功能，对股票投资组合进行风险管理，从而对冲系统性风险，即大盘风险；保本基金参与股指期货投资，可通过股指期货这一工具锁定β风险，追求α收益，股市下跌时依然有回报。

　　此外，沙骎直言，目前国内在股指期货人才方面的短缺，也是保本基金在股指期货投资上面临的现实问题之一。目前国内公募基金对股指期货的准备都不够充分，其中最关键的是人才储备不足。目前接触过股指期货这一领域的人很少。沙骎认为，基金经理对股指期货的熟悉程度和投资偏好的培养都需要时间，“国泰基金在股指期货上市伊始，就有意识地开始了人员储备和模拟投资，为以后包括保本投资业务的发展打下基础。目前，国泰基金在股指期货投资方面无论是系统建设，还是专业人才都做了积极、充足的准备。”

　　　　　　　　　　　以上信息来自:BLoomberg

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