2016年债市维持为乐观预期 时间：2016-02-22
上周资金面保持宽松状态。银行间隔夜回购较15日下行4.23BP至1.9367%，7天回购下行4.77BP至2.3425%。上周央行公开市场进行了1400亿逆回购操作，有5950亿逆回购到期，所以上周净回笼资金4550亿。二级收益率方面，短端受资金面影响收益率有所下行，1年期国开债下行7.9BP至2.43%，长端受经济数据回升有所上行，10年期国开上行约7.58bp至3.15%。
短期来看，预计2月CPI有所上升，但受大宗价格下跌调整和经济下行影响，CPI短期对市场影响有限，对货币政策制约较小。春节后债市供给增加，债市中短期或将继续高位盘整。但后续年报披露期到来，会将面临大批债券评级下调，债券信用风险的爆发会对债市产生一定的流动性风险。长期来看，预计2016年发行超过5万亿地方债，但市场有“资产荒”的配置需求，以及目前宽松的货币政策和国库现金的投放会缓解地方债对资金的消耗，所以对债市不会有太大的冲击。同时，国内内需不足，增长乏力，结构性调整等压力，外部有外需不足，美联储加息等压力，为缓解经济下行压力，货币政策维持宽松。2016年债市维持较为乐观预期，受供求关系的影响，市场或将震荡上行。