● 国债ETF基金套利攻略

　　随着国债ETF基金的发行，有关该基金的一些特殊用途也引起了市场上的广泛关注。专业人士表示，随着此类基金有望成为交易所质押式回购标的和证券公司融资融券标的，针以此类基金的特定投资策略将得以广泛使用，因此，及时掌握相关知识，在特定的情况下采取相应的交易策略，将为投资者带来更多的债券市场的盈利机会。

　　据海通证券的专业人士介绍，根据交易方向的不同，国债ETF的衍生策略可归纳为以下六种。投资者可以先用少量资金理顺相关流程后，再调用大资金参与以获取无风险套利机会。

　　一、实现交易所债券T+0日交易

　　据介绍，目前银行间债券可以实现T+0日交易，而交易所的债券交易仍然实行T+1日交易的制度，这意味着个人投资者就不能进行债券的日内交易。但通过国泰上证国债ETF的回转交易，个人投资者也可以参与债券的日内交易。当投资者认为国债ETF申赎成分券（主要为在上交所上市的五年期国债）当日会上涨，可以采用以下两种交易模式获利：一是在国债ETF二级市场出现折价时，在交易所买入国泰国债ETF份额———申请赎回并获取申赎成分券（此时不考虑交易费用已获得折价带来的收益，之后待成分券价格上涨后当天卖出）。二是在国债ETF二级市场溢价时，迅速在债券二级市场买入成分券———换购成ETF份额，在二级市场卖出ETF份额。

　　二、低成本实现券种风格轮动

　　从历史数据看，国债指数的收益率普遍低于信用债指数，但不同券种之间却存在着明显的轮动规律。如果投资者判断未来居民消费价格指数(CPI)同比增速趋缓且经济基本面持续下行时，可以将大类资产配置从黄金、现金等品种切换至国债ETF之上。待CPI增速迈入减速下降期，同时企业盈利开始好转时，再卖出国债ETF并买入相关信用债产品。

　　三、信用利差交易

　　国债交易普遍集中于银行间市场，部分投资者无法开立相关账户，同时国债单笔交易额巨大，投资门槛较高，因此普通投资者很难便利地对信用利差进行波段操作。而国泰国债ETF最小交易金额仅为1000元(10份或其整数倍)，为场内投资者和小额投资者参与信用利差交易提供了可能。

　　当投资者判断未来信用利差收窄时，买入剩余期限在5年左右的信用债，同时卖空债券ETF份额———待信用利差收窄之后，卖出信用债，同时买入债券ETF完成还券。而判断未来信用利差扩大时，通过买断式逆回购融入剩余期限在5年左右的信用债，卖出信用债，同时买入债券ETF份额。

　　四、跨市场价差套利

　　由于做市商的存在，国债ETF的流动性好于交易所个券，因此投资者利用国债ETF进行价差套利的效率高于现券交易。

　　一旦国债ETF成分券在银行间交易价格低于交易所价格时，投资者可在银行间市场买入成分券，同时卖空国债期货合约，将成分券转托管至交易所，换购ETF份额，在二级市场卖出ETF份额，同时买入国债期货合约。

　　五、国债ETF折溢价套利

　　这一策略的操作机会与前述实现T+0的交易基本一致，不过值得注意的是，目前国泰国债ETF暂不提供盘中动态净值，在缺乏盘中这一定价基准的情况下，国债ETF的上市交易价格将取决于投资者对于当前成分券的价格以及未来走势的预期，在短期内可能因为判断的差异而导致价格显著偏离于理论净值，就为国债ETF带来更大的折溢价套利机会。

　　六、与国债期货期现套利

　　国泰国债ETF与国债期货合约的标的指数相同，均为上证5年期国债指数，因此两者的价格变动理论上应当一致。但由于国债ETF二级市场存在价格波动，同时多数成分券没有连续成交价或做市商报价，因此两者可能出现价格短期偏离。当价格偏离幅度较大且足以覆盖交易成本时，投资者即可利用均值回归原理在期货与现货间进行统计套利。

　　与直接买卖成分券与国债期货进行期现套利相比，国债ETF既可以从一级市场申赎，也可以在二级市场交易，在套利操作期间存在折溢价波动，因此在三者存在长期均衡关系的前提下，使用国债ETF进行期现套利实质上为投资者提供了一个交易选择权。

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● 证监会透露发行体制改革五大思路

　　证监会28日召开新闻通气会，有关部门负责人介绍了下一步发行体制改革的五条思路，主要工作包括：一是修订完善相关制度，细化信披的要求，淡化对上市公司盈利能力的判断。二是开展IPO专项核查工作。三是完善定价约束机制，会进一步提前预披露时间。四是询价配售的新情况和新特点，继续抑制炒新。五是打击粉饰业绩等行为，保护投资者的合法权益。
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● 住房公积金入市提速 买房钱炒股仍应稳字为先

　　近日，中国证监会相关工作人员表示，全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动，酝酿多时的公积金入市正在加速。业内人士表示，住房公积金入市有利于拓展投资渠道，更好地实现保值增值。但考虑到公积金已成为人们重要的收入组成，在投资上仍应以稳字为先，找到风险和收益最佳的平衡点。
来源：新华网

● 美国重燃经济增长发动机的长期挑战

　　美国总统奥巴马在华盛顿发表了2013年国情咨文演讲，在这个涉及政治、经济、社会、国际关系等一系列美国关键问题的演讲中，奥巴马格外强调了提振经济作为长期目标的核心地位：“我们这一代人的任务是——重燃美国经济增长的发动机”。
来源：新华网

● 科技：

　　在4G牌照还未明确发放的情况下，中国移动于近日在广州、深圳两地宣布同步启动最大规模4G体验，新用户预存4699元话费，承诺使用两年388元全球通套餐，即可获得4G智能手机体验资格。
来源：新浪网

● 家电：

　　家电业迎来了农历新年首个开门红，黑白电销量与去年同期相比均出现了大幅上涨。商务部数据显示，春节整体家用电器销售额增长2.7%。在数据的支撑之下，家电行业即将回暖之声不断传出，行业信心指数倍增。
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