【宏观政策】

住建部：研究更细化措施调控房价 来源：新浪财经

　　明年房地产市场调控不会松绑，而且还会有更多的调控政策储备。12月29日，住建部部长姜伟新在全国住房城乡建设工作会议上明确表示，2011年住房城乡建设系统要重点抓好第一项工作就是“继续坚定不移地加强房地产市场调控”，并首次提出将会同有关部委储备调控政策。将使地产板块继续承压，2011年房地产调控不会松绑，而且还会有更多调控政策储备，只要房价过快上涨，新一轮调控政策必然出台。

再贷款利率两年来首次上调 央行再度释放收缩流动性信号 来源：中国证券网

　　央行网站27日的更新显示，自12月26日起上调对金融机构贷款(再贷款)利率，其中一年期上调0.52个百分点至3.85%；再贴现利率由1.80%上调至2.25%。二者均为2008年1月份以来的首次上调。央行对银行业机构发放的贷款称为再贷款，不常用，近年主要用于金融稳定。虽然再贷款利率和再贴现利率的上调向市场释放了信贷紧缩的信号，但业内人士普遍认为这一政策对市场的影响有限。

央企税后利润上交比例提高5% 来源：中国证券报

　　财政部日前下发的《关于完善中央国有资本经营预算有关事项的通知》明确，从2011年起，扩大中央国有资本经营预算实施范围，并将中央企业国有资本收益收取比例类型由原先的三类调整为四类，除两家粮棉储备的央企外，其余央企上交比例统一提高5%。国有金融企业未被纳入预算实施范围。对央企利润有所影响，但总体来看影响不大，央企利润增幅远高于中国企业平均增幅。

【国内市场】

取消股票投资比例上限 企业年金投资比例酝酿调整 来源：中证网

　　被视为养老保障体系第二支柱的企业年金的投资现状一直为市场所关注。据了解，人力资源和社会保障部近日就《企业年金基金监督管理办法(修订草案)》征求意见，拟对企业年金的投资管理做出调整，投资比例放宽、投资成本降低、投资更趋灵活将是此次调整的主基调。若《草案》明年开始实施，预计最多将有逾1000亿元企业年金资金可直接进入股市，为市场带来增量资金。

小舢板变身艨艟巨艇 中小板市值一年翻一番 来源：中国证券报

　　上市公司从去年的327家扩至目前的527家，市值从去年的1.69万亿元升至3.42万亿元，曾经只是资本市场中一叶小舢板的中小板，2010年已成长为一艘艨艟巨艇，成为资本市场中充满活力、充满想象的一支力量。中小板在2010年创下惊人涨势，成为资本市场璀璨明星，个股的市值也大幅提升，但也需要提防回调风险。

【国际市场】

金属期货继续上涨 白银逼近历史高点 来自：新浪财经

　　黄金、铜与其它金属期货周三有所上涨，延续了昨日的涨势，白银期货逼近历史高点。纽约商业交易所COMEX部门2月交割的黄金期货上涨了6.60美元，至每盎司1413.50美元。3月份交割的白银合约从周二的每盎司30.32美元上涨至30.70美元，已十分逼近1980年创下的最高点。3月份交割的期铜合约收报每磅4.31美元，该合约周二盘中创下每磅4.3225美元的历史新高，周二收盘价每磅4.324美元也创历史收盘新高。利好黄金及以铜、白银为代表的有色金属板块，支撑其反弹。

综述：道指收涨0.09% 再创28个月新高 来自：新浪财经

　　周三美国股市小幅收高，道指再创28个月以来的最高收盘点数。在美元汇率走软、能源板块上扬的推动下，大盘延续了12月份的上涨势头。2010年行将结束，道指今年涨幅有望超过10%。道琼斯工业平均指数上涨9.84点，收于11,585.38点，涨幅0.09%；纳斯达克综合指数上涨4.05点，收于2,666.93点，涨幅0.15%；标准普尔500指数上涨1.28点，收于1,259.79点，涨幅0.10%。美股连创新高，有望对A股疲弱的行情起到提振作用。

　　投资，回归本源 每日经济新闻　2010-12-30

——国泰基金基金管理部总监 黄焱

　　2010年中国经济体现出的韧性垫高了市场的底部。虽然短期内有通胀问题，但是长期来看我们认为中国经济结构转型平稳过渡是大概率事件。

　　2010下半年以来，中国制造业采购经理人指数（PMI）持续回升，体现了中国经济的韧性，因此我们预计未来2011年中国经济还将维持这种状态，不必对中国经济过分悲观。

　　我们认为中国经济明年还将保持在良好的上升通道中，现在大家普遍担心的紧缩货币等明年或将采取的宏观调控措施，事实上最终的目的还是要保持中国经济更好更稳地发展。

　　虽然市场在年末被包括通胀、就业等一些不利于中国经济在明年继续保持高增长的因素所困扰，但我们认为随着全球经济的复苏进程加快，明年至少不应该对市场持悲观的态度。

　　2011年最大的不确定来自通货膨胀的演化。如果农业保持丰产趋势，那么通货膨胀是可控的。2010年以来战略新兴产业和消费类行业表现较好，这都是得益于经济结构转型的大环境。根据我们在2011年度策略报告中对于宏观经济的分析，2011年的股市将仍然以抗通胀、消费和战略新兴产业为配置主线。

　　“十二五”开局之年三驾马车增速平稳

　　经济结构转型要求壮大消费的力量，特别是培育第三产业类型的消费。一方面，个税改革有望在2011年推出，中低收入者税负将会减轻；另一方面低收入人群的消费倾向比较高，基于这两点，我们在2011年看好中低端消费领域的发展。

　　但我们同时认为这并不意味着投资增速的大幅回落。考虑到制造业的需求和利润都较好，明年制造业的投资增速可能会略有上升。房地产受调控和基数的影响，增速会下降，不过由于保障房规模很大，且房地产依然处于上升期，投资增速不会降很多。

　　值得关注的是，明年是 “十二五”开局之年，基建投资可能会有所恢复，包括农村的基建投资。总体来看，投资可能会比较平稳，增速比2010年略低。 即将过去的2010年进出口数据都要好于市场预期，但有放缓的趋势。随着后危机时代越来越大的压力，特别是汇率和人力成本方面的压力，中国将减少对外需的依赖，所以我们判断2011年进出口前景同样将趋于平稳。

　　以抗通胀、消费和战略新兴产业为配置主线 回到资本市场，我们认为明年市场的底部和高位都会提升是大概率事件，但空间有限，整体上呈现震荡上行的态势。关于大家比较关注的市场风格轮动情况：目前看来，大盘股在3月~6月份可能会相对占优，一季度应提早准备。其他时间小盘股可能会占优。虽然不排除明年某些阶段周期股的反复，但我们仍然认为战略新兴产业、消费以及中游制造业将在未来很长时间都会战胜市场。 与今年一样，判断2011年市场趋势和具体点位是次要的，我们必须理性看待目前股市的投资机会，明年将会是投资回归本源的一年。 虽然从历史角度来看，现在股市整体估值是偏低的，但在今年的市场中，特别是新兴产业领域的上市公司鱼龙混杂，存在不少结构性泡沫，我们必须拨开迷雾，找出其中在产业转型过程中真正具备持续盈利增长的优势上市公司进行投资。

　　具体到明年的投资策略上，我会更多关注于基本面和成长性相匹配的上市公司。举例来说，今年有不少未来几年盈利增长是比较明确的上市公司，但因为行业整体被政策打压而导致股价明显低估，相信这类上市公司明年会有估值修复的过程。

　　除此之外，明年我还比较看好包括资源品、高端制造业以及受产业政策扶持的TMT、消费等行业领域。
 

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以上信息来自Bloomberg